發(fā)布時間:2020-01-14 09:36:18 中國證券報

自2020年1月1日,央行宣布全面降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)后,市場預(yù)期春節(jié)前后可能存在“降息”窗口。綜合穩(wěn)增長、降成本、通脹預(yù)期高點(diǎn)下降等因素,今年降準(zhǔn)降息仍有空間,貨幣政策將護(hù)航經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)中向好。
首先,穩(wěn)健貨幣政策靈活適度意味著在復(fù)雜經(jīng)濟(jì)金融形勢下,今年進(jìn)一步降準(zhǔn)降息的可能性加大。央行近期召開的工作會議強(qiáng)調(diào),要保持流動性合理充裕,促進(jìn)貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)。降準(zhǔn)或降息有助于為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
其次,降低社會融資成本需要降準(zhǔn)降息配合。2019年中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出,要疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,增加制造業(yè)中長期融資,更好緩解民營和中小微企業(yè)融資難融資貴問題。自2019年改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機(jī)制以來,一年期和五年期以上LPR均有所下調(diào),有效引導(dǎo)社會融資成本下降,實現(xiàn)了貨幣政策“價”與“量”的配合。從政策方面看,國務(wù)院金融委日前也強(qiáng)調(diào),要盡快研究出臺進(jìn)一步緩解中小企業(yè)融資難融資貴的相關(guān)舉措。
再次,通脹預(yù)期高點(diǎn)顯著下降,對貨幣政策不構(gòu)成掣肘。市場普遍預(yù)期,今年初CPI漲幅可能會較高,隨著政策調(diào)節(jié)效果不斷顯現(xiàn),將不會造成明顯的通脹壓力,穩(wěn)增長仍然是今年經(jīng)濟(jì)工作和貨幣政策調(diào)控的重心所在。專家預(yù)計,二季度以后通脹中樞將逐漸下移,貨幣政策將在“穩(wěn)增長”和“控通脹”之間做出平衡,降準(zhǔn)降息具有空間和必要,窗口或在二季度打開。
此外,面對國內(nèi)外風(fēng)險挑戰(zhàn),貨幣政策需保持定力,更加關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢,辦好自己的事。一方面,要保持流動性合理充裕,另一方面,要對實體經(jīng)濟(jì)形成穩(wěn)固支持。這就需要貨幣政策在總量保持穩(wěn)定的情況下,靈活適度把握好力度、節(jié)奏和操作方式,運(yùn)用好降準(zhǔn)降息以及公開市場操作。
綜合來看,當(dāng)前貨幣政策調(diào)控窗口已打開,既要珍惜正常的貨幣政策空間,也要多方綜合考慮經(jīng)濟(jì)增長、通脹預(yù)期、匯率穩(wěn)定等因素,加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié),發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策的作用,加大對重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度,不斷服務(wù)于經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。
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