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由中國物流與采購聯(lián)合會調(diào)查、發(fā)布的2018年4月份中國大宗商品指數(shù)（CBMI）為104.8%，升幅較上月擴大1.7個百分點，該指數(shù)連續(xù)兩個月上升。各分項指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)和銷售指數(shù)繼續(xù)上升，庫存指數(shù)和價格指數(shù)均有所回落。數(shù)據(jù)顯示，需求明顯上升，生產(chǎn)活動加快，供需銜接良好，商品庫存回落，國內(nèi)大宗商品市場穩(wěn)中向好的態(tài)勢進一步顯現(xiàn)。
    一、商品供應(yīng)小幅增加
    2018年4月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)繼續(xù)上升，為104.9%，增幅較上月增加0.2個百分點。從數(shù)據(jù)的變化情況來看，雖然4月份以來部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)仍在升級，但在需求啟動以及利潤尚可的背景下，生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)熱情明顯高漲，商品產(chǎn)量開始增加，導(dǎo)致國內(nèi)大宗商品供應(yīng)繼續(xù)增加。各主要商品中，本月各類商品供應(yīng)量均呈現(xiàn)增加的態(tài)勢，自指數(shù)調(diào)查以來尚屬首次。

 
    1、鋼鐵供應(yīng)有所增長
    2018年4月份，鋼鐵供應(yīng)指數(shù)較上月回升0.7個百分點，為106.4%，該指數(shù)連續(xù)兩個月上升，顯示隨著北方采暖季限產(chǎn)結(jié)束后，鋼廠高爐開工率逐步恢復(fù)，鋼廠生產(chǎn)有所回升，市場供給有所增加。從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，一季度，全國生產(chǎn)生鐵1.75億噸，同比下降1.2%，生產(chǎn)粗鋼2.12億噸，同比增長5.4%，生產(chǎn)鋼材（含重復(fù)材）2.47億噸，同比增長4.7%。一季度平均日產(chǎn)粗鋼為235.72萬噸，是歷史同期最高值，特別是3月份日產(chǎn)水平高達238.64萬噸，比1-2月份日產(chǎn)水平提高6.75萬噸，已經(jīng)超過2017年10月份采暖季限產(chǎn)前的水平，顯示限產(chǎn)對3月份的整體粗鋼產(chǎn)量影響相當(dāng)小。一季度，中鋼協(xié)會員以外企業(yè)產(chǎn)量增幅較大，生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量同比分別增長13.14%、17.17%和10%，是全國粗鋼產(chǎn)量增長的主要拉動因素。4月上旬，96家重點鋼鐵企業(yè)累計日產(chǎn)分別為粗鋼187.60萬噸、生鐵171.43萬噸、鋼材174.02萬噸，日產(chǎn)量分別增長5.04%、增長7.08% 、減少1.02%，相比三月有明顯增加。當(dāng)前鋼廠利潤依然處于高位，隨著復(fù)產(chǎn)鋼廠的增加，預(yù)計4月份粗鋼產(chǎn)量仍將進一步上升。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止4月27日全國163家鋼廠高爐開工率67.68%，環(huán)比增0.41%，產(chǎn)能利用率75.65%，環(huán)比增0.16%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為82.09%。不過近期各地環(huán)保事件不斷發(fā)酵，邯鄲、徐州、臨汾等多地環(huán)保措施明顯加碼，鋼廠停產(chǎn)檢修增多，對整體供應(yīng)仍形成了抑制。與此同時，5月至6月，發(fā)改委將組織開展鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能、防范“地條鋼”死灰復(fù)燃專項抽查，對整體供應(yīng)仍將形成間斷性抑制。此外，廢鋼的添加也會產(chǎn)生污染，因此未來廢鋼對鋼鐵產(chǎn)量的貢獻也將面臨瓶頸。預(yù)計后期國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量回升幅度或?qū)⒂邢蕖?br />     2、鐵礦石供應(yīng)持續(xù)增加
    2018年4月份，鐵礦石供應(yīng)指數(shù)為105.5%，指數(shù)連續(xù)三個月呈現(xiàn)回升態(tài)勢，且本月升幅進一步擴大，顯示國內(nèi)鐵礦石市場供應(yīng)端持續(xù)擴張。自2017年冬季以來，受北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響，國內(nèi)鐵礦石礦山開工率持續(xù)降低，生產(chǎn)活動放緩，國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量不斷下降。但春節(jié)后，國內(nèi)礦山開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，開工情況明顯上升。3月份，國內(nèi)鐵礦石生產(chǎn)6688.5萬噸，日均產(chǎn)量較1-2月份增長3.1%。與此同時，國內(nèi)進口量也出現(xiàn)增長態(tài)勢，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年3月我國進口鐵礦石8578.8萬噸，環(huán)比增長1.8%。國內(nèi)產(chǎn)量增加疊加進口量增長，導(dǎo)致國內(nèi)市場新增供應(yīng)量有所增加。不過，近期國外鐵礦發(fā)貨量有所減少，澳大利亞和巴西都有中小礦山宣布停產(chǎn)檢修，F(xiàn)MG等大型礦企一季度成本也有所提升，后期部分礦種的到港資源量可能會受到一定影響，預(yù)計后期國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)量持續(xù)增加的局面或?qū)⒂兴淖儭?br />     3、成品油供應(yīng)明顯增加
    2018年4月份，成品油供應(yīng)量較上月回升5.8%，在連續(xù)兩個月呈現(xiàn)下降趨勢后，再現(xiàn)增長格局，且指數(shù)達到近四個月以來的高點，顯示國內(nèi)成品油市場供應(yīng)增加，供應(yīng)環(huán)境寬松。2018年首批原油非國營貿(mào)易進口配額同比大增，利好原油進口，以及3月份自然日多于2月份，因此，3月份國內(nèi)原油加工量較2月份明顯增加，提振國內(nèi)成品油產(chǎn)出。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，3月份國內(nèi)原油加工量為5151.3萬噸，同比增長8.3%，增速較去年同期加快2.4個百分點；汽油產(chǎn)量為1188.4萬噸，同比增長5.7%，增速加快3.2個百分點；柴油產(chǎn)量為1560.5萬噸，同比增長1.3%。從當(dāng)前煉廠情況來看，5月份，高橋石化、四川石化和鎮(zhèn)海煉化共計2900萬噸/年常減壓裝置依舊處于檢修階段，安慶石化450萬噸/年常減壓裝置或在5月初結(jié)束檢修，吉林石化950萬噸/年常減壓裝置會進入檢修?？梢?月份，國內(nèi)主營煉廠依舊處于檢修高峰期，且較4月檢修產(chǎn)能或有增加，故而預(yù)計國內(nèi)成品油產(chǎn)出或受影響，后期國內(nèi)成品油供應(yīng)或?qū)p少。
    二、市場需求明顯回升
    2018年4月份，大宗商品銷售指數(shù)為107.0%，增幅較上月擴大5.4個百分點，顯示國內(nèi)大宗商品需求明顯回升。4月份是傳統(tǒng)的消費旺季，季節(jié)性需求增量和3月份延后需求量疊加，導(dǎo)致下游需求在4月份集中釋放。當(dāng)前正值一年中最適宜施工的時期，目前來看5月份需求旺盛的格局有望延續(xù)。從消費端來看，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-3月份房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.4%，增速比1-2月份提高0.5個百分點，創(chuàng)下三年以來新高。1-3月份房屋新開工面積同比增長9.7%，增速提高6.8個百分點；土地購置面積同比增長0.5%，1-2月份為下降1.2%；土地成交價款增長20.3%，增速提高20.3個百分點。房地產(chǎn)投資增速超預(yù)期，且分項新開工、土地購置面積等增速均有所加快。房地產(chǎn)的超預(yù)期表現(xiàn)，有力拉動了國內(nèi)大宗商品市場需求的回升。

 
    1、鋼鐵需求狀況良好
    2018年4月份，鋼鐵銷售指數(shù)為104.7%，連續(xù)兩個月回升，顯示國內(nèi)鋼鐵市場需求狀況良好，企業(yè)訂單組織組織順暢，明顯增加。4月份國內(nèi)需求出現(xiàn)超預(yù)期釋放，一是3月份工地延遲開工帶動的需求延后；二是項目資金在4月份相繼到位，工地進入一年中最佳施工季節(jié)，且不少工地在趕工期。4月份終端需求表現(xiàn)整體逐周好轉(zhuǎn)，全月西本新干線監(jiān)測的滬線螺終端日均采購量大幅增長42.8%。4月份，鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)為55.9%，環(huán)比上升4個百分點。在內(nèi)需增加的同時，外需也在恢復(fù)，4月份新出口訂單指數(shù)為45.6%，雖然仍處于收縮區(qū)間，但較上月增長了4.7個百分點，表明出口有所改善。一季度，全國出口鋼材1515萬噸，每月出口量大約為500萬噸。其中3月份鋼材出口565萬噸，環(huán)比增加80萬噸。截止到三月底，國際鋼市除中國大幅下跌外，其他多數(shù)區(qū)域均震蕩上漲，由此帶動了4月份中國鋼鐵的外需增加，據(jù)216家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)，4月份計劃出口接單量上升16.4%，升幅較大。由于今年需求釋放延后，市場真實需求釋放在3月下旬才開始，數(shù)據(jù)顯示4月份鋼材的成交量、出庫量都有超季節(jié)性的表現(xiàn)，而螺紋鋼庫存最近五周降幅都在50萬噸以上。過去幾年的表現(xiàn)是金三銀四，今年可能是金四銀五。當(dāng)前正值一年中最適宜施工的時期，目前來看5月份需求不見得會減弱，真正需求減弱可能要到6月份。
    2、鐵礦石需求良好
    2018年4月份，國內(nèi)鐵礦石銷售量較上月大幅增長13.5%，顯示隨著北方采暖季限產(chǎn)的結(jié)束，鋼廠生產(chǎn)熱情高漲，對原料需求明顯增加，當(dāng)前國內(nèi)鐵礦石銷售狀況良好。4月份鋼鐵行業(yè)PMI采購量指數(shù)為52.5%，環(huán)比上升0.2個百分點，連續(xù)十二個月處于50%的榮枯線以上，顯示鋼廠備貨積極。從全國高爐開工情況來看，目前已至2017年11月中旬以來的最高水平，可見鋼廠復(fù)產(chǎn)情況良好。但由于受環(huán)保限產(chǎn)的持續(xù)影響，各地區(qū)陸續(xù)出臺非采暖季錯峰生產(chǎn)方案，鋼廠復(fù)產(chǎn)情況并不及預(yù)期，與去年同期水平比較來看，目前高爐開工率仍低于去年同期近10個百分點。不過，目前盈利鋼廠占比仍持續(xù)處于85%左右的高位，而從我們測算的鋼材利潤來看，螺紋鋼期現(xiàn)貨利潤仍然分別高達729和986元/噸，因此我們認為，后期鋼廠高爐開工率還有上升空間。
    3、有色金屬需求旺盛
    2018年4月份，有色金屬銷售量較3月份增長6.3%，增幅擴大5.6個百分點，連續(xù)兩個月呈現(xiàn)明顯增長態(tài)勢，指數(shù)達到2017年8月份以來的最高點，顯示有色金屬旺季需求特征明顯，整體銷售良好。近期國內(nèi)終端消費行業(yè)整體改善，需求良好。電網(wǎng)方面，國家電網(wǎng)承諾2018年電網(wǎng)投資將達4989億元，高于2017年的實際投資4854億元，其中用銅量較少的輸電網(wǎng)的投資保持平穩(wěn)，而用銅量較多的配電網(wǎng)投資增加?；ǚ矫妫S著天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)大型基建項目已經(jīng)開工建設(shè)，3月大型挖掘機銷量同比增長100.5%，結(jié)束了2月銷售增速大幅下滑的情況。房地產(chǎn)方面，預(yù)期投資提高將帶動房地產(chǎn)供應(yīng)，1-3月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.4%，增速比1-2月份提高0.5個百分點。另外，空調(diào)產(chǎn)量延續(xù)高增長，4月國內(nèi)家用空調(diào)行業(yè)排產(chǎn)約為1671萬臺，較去年同期上升16%，其中，內(nèi)銷較去年同期增長18.5%，出口較去年同期增長9.4%。此外，3月份國內(nèi)汽車產(chǎn)銷同比呈現(xiàn)增長，增速回升，且環(huán)比增幅明顯高于2月份。
    4、汽車銷量明顯回升
    2018年4月份，汽車銷售量繼續(xù)上升，較上月增長6.1%，增幅較上月擴大2.5個百分點，顯示國內(nèi)汽車銷售狀況良好。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月份國內(nèi)汽車銷量為265.6萬輛，環(huán)比大幅回升54.7%，同比增長4.7%，增速回升。雖然從歷年來的汽車銷量增長率變化情況來看，我國汽車銷量增速呈震蕩下行的態(tài)勢，但是增幅變化越來越小，說明新增市場規(guī)模趨于穩(wěn)定，企業(yè)間競爭將更加激烈。但是同樣值得注意的是，我國當(dāng)前千人汽車保有量與發(fā)達國家水平差距依然很大，因此我國汽車市場增長潛力仍然存在。
    三、市場進入去庫存階段
    2018年4月份，大宗商品庫存指數(shù)為99.8%，為2017年2月份以來首次出現(xiàn)回落格局，顯示國內(nèi)大宗商品市場進入去庫存化的階段，商品供應(yīng)壓力出現(xiàn)緩解。各主要商品中，除成品油和原煤庫存略有增加外，其余品種均有不同程度的減少。

 
    1、鋼鐵加速去庫存化
    2018年4月份，鋼鐵庫存指數(shù)為98.7%，時隔三個月后再現(xiàn)下降格局，為2018年7月份以來的最低水平。該指數(shù)的變化情況顯示，隨著需求明顯回升，當(dāng)前鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈庫存正在加速下降，庫存壓力有所緩解，特別是4月中下旬鋼材價格持續(xù)回暖，帶動了鋼廠庫存的快速消耗。據(jù)西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至4月27日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1410.45萬噸，較3月末減少379.4萬噸，降幅21.2%，較去年同期增加182.1萬噸，增幅14.82%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為751.1萬噸、213.85萬噸、240.85萬噸、116.85萬噸和87.8萬噸，較3月末分別下降23.36%、29.62%、13.25%、0.17%和21.04%。本月主要是螺紋、線材和中板庫存降幅較大，尤其是螺紋鋼連續(xù)五周庫存降幅都在50萬噸以上。從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截止4月上旬末，重點企業(yè)鋼材庫存為1468.13萬噸，比上一旬增加99.6萬噸，增幅7.44%；較3月上旬末減少30.1萬噸，降幅2.05%；較去年同期增加9.4萬噸，增幅0.66%。鋼廠庫存整體維持在低位，為鋼廠挺價提供了強力支撐。綜合來看，去年同期相比較，全國鋼材市場庫存增加182萬噸，鋼廠庫存增加9萬噸，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期增加191萬噸，而上月為增加367萬噸。4月份庫存消化幅度明顯加快，為鋼價回升提供了有利條件。
    2、鐵礦石庫存明顯減少
    2018年4月份，鐵礦石庫存指數(shù)三連跌至99.9%，鐵礦石庫存量時隔六個月后再現(xiàn)下降格局，顯示隨著國內(nèi)鋼廠高爐開工率逐步回升，原料需求明顯增加，鐵礦石庫存不斷減少。數(shù)據(jù)顯示，目前全國主要港口鐵礦石庫存在1.58億噸左右，較3月底小幅回落約2000萬噸。4月份，鋼鐵行業(yè)原材料采購量指數(shù)為52.5%，環(huán)比上升0.2個百分點；原材料庫存指數(shù)為46.7%，環(huán)比下降1.6個百分點，預(yù)示后期鋼廠對原料采購需求將會繼續(xù)增加。同時，近期國外鐵礦發(fā)貨量有所減少，澳大利亞和巴西都有中小礦山宣布停產(chǎn)檢修，F(xiàn)MG等大型礦企一季度成本也有所提升，后期部分礦種的到港資源量可能會受到一定影響。綜合分析，后期國內(nèi)鐵礦石庫存有望繼續(xù)下降，市場供應(yīng)壓力將會進一步緩解。
    3、成品油庫存有所回升
    2018年4月份，國內(nèi)成品油庫存量較上月增長0.1%，顯示在供應(yīng)大幅增加的基礎(chǔ)上，但因需求恢復(fù)緩慢，近期國內(nèi)成品油庫存有所回升。3月末中國原油庫存(不含儲備庫存)環(huán)比下降2.39%，汽柴煤油庫存環(huán)比下降0.55%。其中，汽油庫存環(huán)比增長，柴油、煤油庫存環(huán)比均下降。3月汽、柴油凈出口量環(huán)比均大幅增長，增幅分別為104.5%和150.7%。成品油需求呈現(xiàn)“汽弱柴強”的局面，汽油方面，3月無假日利好刺激消費，汽油需求較2月明顯回落；柴油方面，隨著氣溫逐步轉(zhuǎn)暖，戶外工礦、基建等用油單位開工率提升，此外，采暖季停產(chǎn)限產(chǎn)結(jié)束，柴油需求逐步向好。因此，在監(jiān)測范圍內(nèi)汽油庫存環(huán)比增長，柴油、煤油庫存環(huán)比下降。但進入4月份以后，因成品油供應(yīng)大幅增加，但需求端恢復(fù)明顯滯后，且出口量因前期急速增加而有所減少，導(dǎo)致國內(nèi)成品油庫存增長。不過，5月份，隨著氣溫的升高，出門踏青將增加，另外勞動節(jié)出行會有增加，提振汽油市場終端需求。同時，氣溫升高，戶外基建工程，工礦企業(yè)以及物流等行業(yè)開工率明顯趨于穩(wěn)定，柴油需求也將穩(wěn)步增量。預(yù)計后期國內(nèi)成品油庫存壓力將會有所緩解。
    4、原煤庫存仍在增加
    2018年4月份，原煤庫存增長2.3%，增幅較上月收窄2.1個百分點，但已連續(xù)七個月呈現(xiàn)增長態(tài)勢，顯示當(dāng)前國內(nèi)原煤市場庫存仍在增加。截至3月末，秦皇島港煤炭總庫存為662萬噸，較上月末增加64萬噸；曹妃甸煤炭庫存量為220.5萬噸，較上月底減少5.2萬噸；京唐港煤炭庫存量為528.8萬噸，較上月底增加202.7萬噸；廣州港煤炭庫存為235.5萬噸，較上月底增加97.2萬噸。環(huán)渤海三港口的總庫存為1527.8萬噸，較上月末增加378萬噸或32.88%。主要港口庫存基本呈現(xiàn)增加，且增幅較大，主要是由于下游需求不佳，電廠煤炭庫存高企制約了電廠的采購積極性，進而導(dǎo)致港口煤炭庫存的積壓。從電廠數(shù)據(jù)來看，截止3月末，六大電廠(浙電、上電、粵電、國電、大唐、華能)平均庫存總量為1459.36萬噸，較上月末增加了72.43萬噸，增幅為5.22%，雖然較上個月增幅出現(xiàn)明顯減少，但是總庫存一直居高不下。4月份進口傳統(tǒng)淡季，水電開始發(fā)力，火電勢必受到擠壓，不過4月份迎來大秦線為期25天的春季檢修，電廠煤炭庫存以及港口庫存或?qū)⒊霈F(xiàn)減少，但在供應(yīng)整體增加，且需求進入淡季的情況下，預(yù)計庫存降幅有限。
    綜合來看，當(dāng)前國內(nèi)大宗商品市場運行形勢良好，需求釋放持續(xù)加快，商品庫存開始下降，企業(yè)預(yù)期較好，采購、生產(chǎn)等經(jīng)營活動積極，而宏觀層面中央政治局會議提出持續(xù)擴大內(nèi)需、央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，釋放出政策寬松信號，市場已經(jīng)走向恢復(fù)性回升的軌道。在良好的供需基本面與宏觀經(jīng)濟利好的共同提振下，預(yù)計國內(nèi)大宗商品市場穩(wěn)中向好的基本發(fā)展態(tài)勢，5月份將繼續(xù)延續(xù)，商品價格有望上行。但美元持續(xù)上漲、中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和以及美國可能減少對俄羅斯的制裁等因素，對大宗商品整體上是利空的，或?qū)⒁种茋鴥?nèi)大宗商品價格的上漲空間。
    1、政治局會議重提擴大內(nèi)需，有助于提振信心
    4月23日，中央政治局召開會議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作。會議認為下一步的經(jīng)濟工作，首先要全力打好“三大攻堅戰(zhàn)”，同時要堅持積極的財政政策取向不變，保持貨幣政策穩(wěn)健中性，注重引導(dǎo)預(yù)期，把加快調(diào)整結(jié)構(gòu)與持續(xù)擴大內(nèi)需結(jié)合起來，保持宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)運行。要深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，實施好鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，更加積極主動推進改革開放，推動信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發(fā)展，加大保障改善民生工作力度，加強基本公共服務(wù)等。
    針對會議精神進行剖析，可發(fā)現(xiàn)當(dāng)前積極財政、穩(wěn)健貨幣政策持續(xù)保持穩(wěn)定，擴大內(nèi)需將成為下一步經(jīng)濟發(fā)展的重要依托，且擴大內(nèi)需的著力點并非房地產(chǎn)和基建等傳統(tǒng)動能，而更多是高技術(shù)、高端裝備制造業(yè)等中周期新動能孕生領(lǐng)域，著力推動國內(nèi)的消費升級，并積極擴大進口是重點方向。政府將加大對新興產(chǎn)業(yè)支持，降低企業(yè)融資成本，加快推進改革開放，重點是國企國資、財稅和金融三大領(lǐng)域。
    過去兩年，每次類似級別涉及金融地產(chǎn)行業(yè)高層會議，開篇第一條必定是嚴監(jiān)管防風(fēng)險去杠桿，只有這次會議，絕口不提監(jiān)管和風(fēng)險，開篇強調(diào)了擴大內(nèi)需、支持新產(chǎn)業(yè)模式業(yè)態(tài)和核心技術(shù)攻關(guān)。直到最后八個字才提“跟進監(jiān)督消除隱患”，依舊不提強力監(jiān)管和控制風(fēng)險。這恐怕是資本市場這兩年多來最深刻的政策轉(zhuǎn)向了，也將對大宗商品市場整體形成較強提振。
    2、穩(wěn)中向好的宏觀經(jīng)濟對大宗商品市場形成支撐
    一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值198783億元，同比增長6.8%，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.8%。分行業(yè)看，制造業(yè)增長7.0%，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長10.8%，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)增加值同比分別增長11.9%和8.8%，集成電路產(chǎn)量同比增長15.2%，新能源汽車增長139.4%，工業(yè)機器人增長29.6%。一季度貨物進出口35389億元，同比增長7.4%，其中機電產(chǎn)品為出口主力，其出口增長9.5%，占出口總額的59.4%。以上行業(yè)均為大宗商品的使用大戶，其快速增長對商品需求具有較強的支撐作用。4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.4%，比上月微幅回落0.1個百分點，繼續(xù)位于擴張區(qū)間，表明經(jīng)濟擴張態(tài)勢明朗，對大宗商品市場也是一個利好。
    一季度全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）100763億元，同比增長7.5%，增速比1-2月份回落0.4個百分點，比上年同期回落1.7個百分點。其中制造業(yè)投資增長3.8%；高技術(shù)制造業(yè)投資同比增長7.9%；第三產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投資增長13.0%，增速回落3.1個百分點，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.4%，增速比1-2月份提高0.5個百分點。從固定資產(chǎn)投資情況來看，雖然投資規(guī)模和增速仍較為可觀，但是后期動力略有減弱，因此由基建和房地產(chǎn)拉動的商品需求增長或?qū)⒂兴啪彙?br />     3、央行降準(zhǔn)釋放貨幣寬松信號
    4月17日，中國人民銀行決定從2018年4月25日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點；同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準(zhǔn)釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利（MLF）。央行降準(zhǔn)傳遞出央行貨幣政策由中性偏緊轉(zhuǎn)向適度擴大內(nèi)需以及呵護資金面的信號，這也是自去年年底堅決去杠桿以來第一個政策性利多，對整體市場信心形成較強提振。
    4、美元走強將令大宗商品承壓
    當(dāng)前美元上漲主要是因美國通脹預(yù)期明顯增強。近期美元指數(shù)和美債收益率上升，和美國資金成本上升有很大關(guān)系。一旦美債收益率上升，通脹預(yù)期過快上升，美聯(lián)儲加息的步伐也會跟著加快，資金成本上升未來會抑制投資消費，所以整體上對國際大宗商品是利空的。從經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，最近公布的4月份PMI制造業(yè)信心指標(biāo)顯示，歐洲、英國包括中國這一指標(biāo)都是向下的。美元上升也因為美國經(jīng)濟相對于其他非美經(jīng)濟復(fù)蘇相對穩(wěn)定，資金進一步回流美國。美國經(jīng)濟復(fù)蘇雖然偏穩(wěn)，但其他非美經(jīng)濟信心指標(biāo)顯示邊際走弱，就必然影響到未來的國際貿(mào)易和全球復(fù)蘇勢頭。同時，工業(yè)品、基本金屬等大宗商品走勢，是與新興市場經(jīng)濟增長情況有關(guān)。如果美元上漲說明美國經(jīng)濟發(fā)展比新興市場國家經(jīng)濟增長情況好，那么新興市場對大宗商品的需求是邊際減弱的，這對大宗商品形成利空。因此整體上看，美元上浮對于國際性大宗商品更多是負面影響。